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华福证券：给予汇川技术买入评级，目标价位75.8元

来源：证券之星 时间： 2023-08-23 13:09:47


(资料图片)

华福证券有限责任公司邓伟,柴泽阳近期对汇川技术进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，逆市更显韧性》，本报告对汇川技术给出买入评级，认为其目标价位为75.80元，当前股价为67.5元，预期上涨幅度为12.3%。

汇川技术(300124)
投资要点：
公司半年报业绩符合预期。 公司发布半年报， 2023年上半年营收和归母净利润分别124.5亿元、 20.8亿元，同比增长19.8%、 5.2%； 23Q2营收和归母净利润分别76.7亿元、 13.3亿元，同比增长36.5%、 5.8%。
Q2市场需求不振， 通用自动化业务逆势增长。 2023年上半年公司通用自动化实现营收68.6亿元，同比增长21.6%，对比工控OEM和整体行业增速-9%、 -3%（睿工业数据），彰显了公司在“抓新兴成长结构机会”“一体化解决方案” “上顶下沉市场策略”“战区作战模式” 等方面构筑的极强阿尔法能力。具体来看：公司通用变频器、通用伺服、 PLC&HMI三大核心产品营收同比增长16%、 25%、 17%。此外，公司在能源、重工、过程工业、通用区域等SBU订单均实现较快增长， 支撑公司通用自动化业务增长。23Q2公司通用自动化营收41.5亿元，同比增长31%，通用变频器同比增速27%， 尽管上半年工控行业需求增长乏力， 公司通用变频器、伺服等产品仍保持稳定增长。
海外业务突破放量， 新能源车和电梯业务稳健增长。 得益于多个海外车企定点项目SOP放量， 公司新能源乘用车产品线不断实现集成化、高压化、高效率、轻量化创新，推出了分布式驱动总成等多款新产品及解决方案。 电梯行业市场略有回暖， 公司2023年上半年电梯业务实现收入23.7亿元，同比增长7%，国内大配套业务同比增长超20%，海外电梯业务同比增长50%， TOP跨国企业客户份额提升。
数字化和能源管理等新业务亮点满满。 公司持续在纺织、港口、木工、电梯、空压机、医药、线缆等行业提供自动化+数字化的整合解决方案。 发布了 InoCube 数字化平台迭代版本，并基于其构建了IoT通用平台、综合能源管理、数字公辅等产品，推出了 PAC800+ 标准化编程平台 InoQuickPro 数字化解决方案，帮助客户打通设备层的数据通道。
盈利预测与投资建议： 考虑整体经济复苏不达预期， 公司自动化业务阶段性盈利能力承压，调整2023-2025年归母净利润分别为50.4/72.6/90.4亿元（前次预测值为52.3/72.6/90.4亿元） ，同比增长16.7%、 43.9%、 24.6%，继续给予买入评级，目标价75.8元，对应2023年EPS 40x。
风险提示： 宏观经济复苏不达预期；房地产及新能源车增长不达预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券谢哲栋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利54.04亿，根据现价换算的预测PE为33.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为79.84。

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